Tourteaux de soja : volatilité élevée entre Amérique du Sud et marchés d'aliments composés

🔎 Résumé de la situation

La semaine écoulée a été marquée par un ralentissement notable du marché physique du soja au Brésil, influençant directement celui des tourteaux. Le chiffre d’affaires a diminué avec des prix stables à baissiers malgré l’appréciation des contrats à terme à Chicago. La dépréciation du dollar (-1,93 % sur la semaine) face au real brésilien a contribué à désengager les traders. En Argentine, la situation contraste : la production de soja devrait atteindre 50 Mt, dopée par une amélioration des conditions climatiques après un retard dû à des excès d’humidité. Néanmoins, les ventes des producteurs argentins restent au plus bas niveau depuis 11 ans, freinées par l’incertitude des taux de change et le début lent de la récolte. En parallèle, les États-Unis avancent rapidement dans leurs semis de soja, avec des conditions météorologiques favorables dans le Midwest. Le marché mondial des tourteaux est donc tiraillé entre une production accrue en Amérique du Sud et une demande internationale hésitante, notamment sous l’effet de la volatilité des devises.

📈 Facteurs haussiers

1. Baisse des ventes de soja en Argentine

Malgré une production attendue en hausse, les ventes de soja par les agriculteurs argentins sont les plus faibles depuis 11 ans. Ce ralentissement, causé par des incertitudes économiques et des difficultés logistiques, limite l’offre exportable de fèves, et donc de tourteaux. Ce facteur pousse à la hausse les prix internationaux.

2. Pression sur le dollar américain

Le dollar a perdu près de 2 % en une semaine face au real brésilien. Cette dépréciation réduit la compétitivité des exportations américaines, ce qui peut renforcer la demande sur d’autres origines comme l’Argentine ou l’Europe, soutenant les prix des tourteaux importés.

3. Reprise du marché de l’alimentation animale

Selon Alltech, la production mondiale d’aliments pour animaux a rebondi de +1,2 % en 2024 (1,39 milliard de tonnes). Cette dynamique, notamment en élevage, renforce la demande de matières premières riches en protéines comme les tourteaux de soja, soutenant les cours à moyen terme.

📉 Facteurs baissiers

1. Reprise rapide des semis aux États-Unis

La progression rapide des semis de soja aux États-Unis, avec une météo favorable, laisse présager une récolte abondante à l’automne. Cela anticipe une offre future de tourteaux importante, exerçant une pression baissière sur les prix.

2. Récolte record de tournesol en Argentine

L’Argentine prévoit une production record de 4,7 Mt de tournesol. Cela crée une concurrence protéique directe au tourteau de soja sur certains marchés (Europe notamment), ce qui peut peser sur la demande et les prix.

3. Baisse des prix intérieurs au Brésil

Malgré une tendance haussière à Chicago, les prix intérieurs brésiliens ont baissé. L’effet négatif du taux de change a surpassé les signaux haussiers, reflétant une pression baissière latente sur le marché mondial des produits dérivés du soja, y compris les tourteaux.

📊 Sentiment de marché et prévisions de prix

Le marché des tourteaux de soja reste globalement incertain, tiraillé entre les signaux haussiers liés à une demande stable en alimentation animale et les perspectives de production mondiale très favorables (USA, Argentine, Brésil). La volatilité des devises et les arbitrages entre protéines végétales (tournesol vs soja) ajoutent à cette incertitude. À court terme, un maintien des prix du soja non OGM dans une plage de 430 à 480 €/t rendu portuaire européen semble probable. Toutefois, une rupture logistique ou climatique dans l’hémisphère sud ou une révision des intentions de semis aux USA pourrait décaler ce scénario dans un sens ou l’autre.

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