Céréales : stocks mondiaux de blé à +4 Mt, mais l’Europe fragilisée par une production de maïs en baisse

🔍 Évolution récente du marché

Les marchés céréaliers mondiaux ont connu ces derniers jours une légère progression, notamment sur le blé et le maïs.

À Chicago, les cours ont réagi aux données publiées vendredi par l’USDA : malgré une hausse des surfaces en maïs, les rendements ont été revus en baisse, maintenant les prix dans une dynamique haussière. Les inspections à l’exportation supérieures aux attentes ont également soutenu les marchés.

En Europe, le blé MATIF (décembre) a évolué au-dessus des 190 €/t, profitant de l'effet d'entraînement du CBOT et d’un regain d'intérêt technique. Le maïs MATIF (novembre) a progressé, stimulé par la révision à la baisse de la production européenne à 55,3 Mt pour 2025/26 (contre 58 Mt précédemment). Sur le plan géopolitique, l'attaque de drones ukrainiens sur la raffinerie de Kirishi en Russie a ravivé les tensions autour de la mer Noire, principal bassin exportateur mondial.

Malgré une offre mondiale de céréales revue à la hausse, les marchés restent soutenus par des facteurs ponctuels de tension, une demande américaine active, et des ajustements techniques favorables à court terme.

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📈 Facteurs haussiers

Tensions géopolitiques en Mer Noire

‍L’attaque ukrainienne massive sur des infrastructures énergétiques russes, notamment la raffinerie de Kirishi (355 000 barils/jour), provoque des inquiétudes sur la sécurité logistique des flux céréaliers dans la région. Cette instabilité, en plus de fragiliser les opérations d’exportation russes et ukrainiennes, soutient mécaniquement les prix, car elle accentue l’incertitude à l'approche des campagnes logistiques automnales.

Révision en baisse de la production de maïs en Europe

‍L’USDA a abaissé de 2,7 Mt ses prévisions de production de maïs pour l’Union européenne, les ramenant à 55,3 Mt pour 2025/26. Selon France Agrimer, les conditions de culture en France B+TB sont stables à 62% contre 79% l’année dernière. Cette baisse significative reflète des conditions climatiques moins favorables et un stress hydrique observé dans plusieurs pays. Elle resserre le bilan européen du maïs et dope les prix à court terme, notamment sur Euronext.

Dynamisme des exportations américaines

‍Les volumes d’inspection à l’export aux États-Unis ont largement dépassé les attentes : 755 000 t pour le blé, 1,51 Mt pour le maïs. Ce dynamisme, combiné à la faiblesse du dollar, renforce la compétitivité des produits US sur la scène internationale. Il alimente une dynamique haussière globale en attirant les acheteurs sur le marché physique.

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📉 Facteurs baissiers

Production mondiale de blé revue à la hausse

‍L’USDA a augmenté ses prévisions pour plusieurs grands producteurs : Russie (87,2 Mt), Union européenne (140,1 Mt), Australie, Ukraine. Les stocks mondiaux de fin de campagne sont réévalués à 264,1 Mt, en hausse de 4 Mt par rapport au mois précédent. Ces données pèsent sur le marché en mettant en évidence un approvisionnement global suffisant.

Concurrence internationale féroce et faibles appels d’offres

‍Le manque d’appels d’offres majeurs, notamment de la part de l’Égypte, limite la visibilité sur la demande à court terme. Les exportations russes sont en recul (856 kt cette semaine), mais restent dominantes en termes de prix. L’abondance d’offres compétitives empêche toute hausse marquée sur le MATIF, surtout en l’absence de contrats français significatifs.

Hausse de l’euro face au dollar

‍Avec une parité EUR/USD dépassant les 1,17, les céréales européennes perdent en compétitivité. Cet effet de change défavorise les origines françaises et européennes à l’export, surtout face à des offres russes ou américaines libellées en dollar, plus attractives pour les acheteurs internationaux.

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📊 Notre sentiment de marché

Le marché des céréales conventionnelles est actuellement dans une phase de consolidation, entre des fondamentaux globalement lourds et des tensions ponctuelles qui créent des rebonds techniques. La volatilité reste modérée, et les prix évoluent au sein de fourchettes bien définies. Le soutien à court terme vient principalement de facteurs exogènes : géopolitique, effet devise, ajustements techniques et soutien à l’export américain.

Toutefois, la pression de l’offre mondiale pourrait rapidement reprendre le dessus si la demande ne suit pas. Le contexte politique européen, avec une France fragilisée sur le plan budgétaire, pourrait aussi influencer indirectement les marchés via la parité euro/dollar.

À court terme, nous adoptons un biais neutre à légèrement haussier.

Plages de prix attendues sur Euronext :

- Blé (échéance décembre) : 188 à 198 €/t

- Maïs (échéance novembre) : 183 à 193 €/t

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